市场机制发挥作用 A股打新告别“中签必赚”时代

市场机制发挥作用 A股打新告别“中签必赚”时代
11月26日是浙商银行挂牌的日子,但该股的体现却让商场大跌眼镜。开盘价格只比发行价格高1分钱,开盘后10秒钟即破发,尾盘报涨0.61%,也成为2012年以来体现最差的新股。27日,浙商银行低开低走,全天在4.94元的发行价下运转,也将挂牌首日买入股票的投资者“一扫而光”。浙商银行体现欠安,其实此前现已显露端倪。浙商银行发表的初次揭露发行股票发行成果显现,网上投资者抛弃认购941.42万股,网下投资者抛弃认购400.32万股,网上网下累计弃购1341.74万股。尽管新股中签后弃购的现象并不罕见,但像浙商银行这样网上网下均呈现大规划弃购的却不多见,客观上也标明投资者关于浙商银行上市后的走势并不看好,现实也正是如此。浙商银行呈现最快破发,个人认为有三个方面的原因。其一,近期新股呈现了破发潮。11月6日,上市第二天的科创板公司久日新材呈现了盘中破发,当天,另一只新股昊海生科也在上市第六天呈现了破发。再加上渝农商行,11月份以来破发的新股近10只。渝农商行同为银行股,破发对浙商银行所发生的负面效应是显而易见的。其二,银行股全体体现欠安,股价跌破净资产的不在少数。到11月26日,沪深股市挂牌的银行股中,股价低于每股净资产值的多达25家。多家银行股跌破每股净资产值,标明商场关于银行股的一种情绪。并且,与其H股股价比较,当天浙商银行A股股价也显着高企。浙商银行在此布景下上市,成果可想而知。其三,新股加快发行所发生的影响也不行忽视。据Wind计算,到11月13日,2019年共有159只新股上市,算计征集资金约1768.64亿元。2018年上市新股105只,算计首发征集资金数额约1378.15亿元。进入10月份以来,新股加快发行态势显着。比方10月份发行新股30只,11月份将发行28只。新股加快发行,对商场资金面发生压力。浙商银行快速破发,打破了A股商场多年以来一再演出的“新股不败”神话,也意味着A股已离别“中签必赚”的年代。现实上,“新股不败”神话,并不是一个正常商场所应有的正常现象。而无危险打新,也凸显呈现行新股发行准则所存在的短板。浙商银行的破发,不只凸显出打“新”所躲藏的危险,并且也将炒“新”的危险暴露无遗。渝农商行、浙商银行以及多家科创板新股破发,是投资者用“脚”投票的成果,更是商场机制发挥效果的必定。这一点在科创板新股上体现得更为显着。科创板因为实施商场化发行,其新股发行价格、规划、节奏由商场决议,强化商场的束缚效果,因而其发行市盈率不再受23倍发行市盈率高压线的约束,但新股发行价格越高,其破发的几率就越大。个人认为,多家新股呈现破发,将会发生活跃的后续影响。一方面,有利于提高投资者打“新”与炒“新”的危险防备认识。浙商银行前两个交易日的体现,为投资者打新敲了警钟,急进冒险或堕入“打新不成反蚀一把米”的为难。另一方面,新股现快速破发现象,实际上反衬出新股发行价格的高企。将倒逼发行人与保荐组织,在进行推介、路演时坚持审慎的心态,有利于下降发行人与保荐组织高价发行新股的预期,有利于避免新股发行变成新股圈钱。此外,新股下降发行价格,将能让资本商场更好地发挥优化资源配置功用,更好地维护投资者利益。作者:曹中铭修改岳彩周校正薛京宁

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